正文 1570.锂电池产业链新的投资机会
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补贴新政下行业出现分化锂电池产业链新的投资机会在哪里？
央视交易时间今天
随着我国新能源汽车的产销量不断增加，动力锂电池的产能也在持续扩张。我国要想在新能源车领域实现弯道超车，除了上游核心零部件，中游的锂电设备生产企业，以及正负极材料、隔膜、电解液等锂电材料企业发展如何？这类材料企业又呈现出怎样的竞争格局，具有哪些投资机会呢？一起来看记者的调查。
市场需求大锂电设备生产企业业绩快速增长
在深圳的一家锂电设备生产企业的车间里，记者见到了代表公司前来考察的薛燕明。他是江苏常州一家锂电池生产企业的工艺设备经理，正在为自己公司扩产选择合适的设备供应商。
常州高博能源材料有限公司工艺及设备经理薛燕明：目前的话，我们工厂是一家美资企业，所以大部分用的都是一些日本韩国的一些进口的设备。随着这几年技术的发展，国产的设备的学习制造能力也在不断地提升。
薛燕明正在考察的这台设备叫做涂布机。涂布是锂电池生产过程中的一个关键环节，机器将搅拌好的浆料均匀地涂在极片或者隔膜上，为接下来的生产工序打下基础。涂布的速度会影响到电池生产企业的生产效率，而面密度精度则会对电池的一致性造成影响。眼前的这个大家伙，它的最高涂布速度可以达到每分钟100米，而面密度精度则被控制在了正负1%以内。
深圳市浩能科技有限公司总工程师汪正堂：首先速度的提升的话，直接可以降低我们设备的一个使用的成本，那么可以也衍生到我们的锂电池上面，可以降低我们锂电池的一个单体成本，单体的制造成本。另外一个就是面密度的提升，那么我们面密度精度的一致性的提升的话，也可以使我们锂电池最终的一个产品一致性得到了大幅度提升，那么这样的话有利于我们动力电池的整个电池包的容量的一个一致性的提升。
锂电设备作为机械设备中的一个细分领域，近几年的规模增长非常迅速，东北证券的研报统计，锂电设备行业从2012年至2017年营业收入复合增长率达到45%，归母净利润复合增长率达到43%。多位该行业的公司负责人也向记者表示，近几年他们的业绩增长很快。
深圳市浩能科技有限公司总经理吴娟：从2015年到去年的话，平均增速应该是50%以上。其实有个别年度的话还应该是翻了番的，翻了一番，甚至有的是一番还多。
邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司董事长付建新：这几年的业绩增长平均也在30%到50%左右，那么在这个行业里做设备的增长速度还是比较快的。
根据中国产业信息网的统计，预计2020年我国锂电设备的市场空间将达到210亿元。业内人士认为，锂电设备行业的规模快速增长，主要受益于新能源汽车拉动的动力锂电池需求。
邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司董事长付建新：快速增长的主要原因还是因为这个电池总量的这个需求，我们的产品它在快速地增加，电动汽车的车厂，它需要的电池量在增加，市场在拉动。
深圳市浩能科技有限公司总经理吴娟：第二个原因的话，我觉得得益于我们把，就是国际上相对于比较优秀的这个技术引进到中国，消化吸收完了之后取得了比较好的一个效果。
性价比高服务好国产设备逐步实现替代
辊轧也是锂电池制造过程中前端工序里的一道工艺，和涂布一样，它也影响着最终成品的质量。辊轧后，极片上是否有毛刺、极片的厚度是否均匀，这些指标都影响着最终成品的安全性和能量密度。目前，国产辊轧机的精度已经能追赶上国际先进水平。
邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司总经理李志刚：它要尽量多地能够配组，所以要它的极片，首先电池极片的一致性要好，它这几个参数，比如说它的厚度只有0.2毫米都不到，那么它的偏差的话，是正负两个微米，大概是相当于我们头发丝的1/4，那么只有在这样的苛刻的条件下，才能让电池的一致性更好，配组率更高，它的成本也最低。
国产锂电设备在技术上与进口设备的差距正在逐步缩小，并且在功能上完全能够满足电池生产企业的需求，而价格却比进口设备便宜不少。据了解，同样功能的一台设备，国产比日本进口便宜百分之二三十，比韩国进口价格低百分之十左右，所以越来越多的锂电池生产企业，愿意选择国产的锂电设备。
常州高博能源材料有限公司工艺及设备经理薛燕明：像日韩企业，如果说设备在使用过程中出现了一些异常情况，需要维修保养这些动作的话，我们需要去联系日韩厂家来做设备维修保养，这样的话耗费的时间会比较长，可能是一个月两个月，这样的话我们企业相对来说费用就非常大。
正极材料利润空间两头承压行业竞争激烈
锂电池的生产中，主要要用到正极材料、负极材料、电解液和隔膜等材料。目前，负极材料、电解液和隔膜这三种材料的竞争格局基本明晰，龙头已经显现。但是正极材料，还处于群雄逐鹿的激烈竞争当中。
深圳市中欧瑞博投资基金经理刘飞：目前整个行业竞争相对说比较分散，其实核心在于整个正极材料的话，它的成本结构里面是资源占大头，技术的话大家差别其实不大，所以说目前的话正极材料现在龙头还没有走出来。
其实正极材料是整个锂电池生产中成本占比最大的一项，达到了40%。不同的正极材料配方也影响着最终的电池性能，可以说是锂电池生产中最重要的原材料之一。但是由于受上游锂、钴资源价格的影响较大，同时又因为产能过于分散，在面对下游电池厂商时议价能力不强，所以正极材料企业的毛利率仅在20%左右，整体上处于以量补价的阶段。即使如此，仍然有企业不断加入到竞争中，希望分得一杯羹。
天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司总经理周大桥：我们这个产线预计下半年投产，产线产能一年是3000吨左右。目前我们已经签了将近1500吨左右的意向性签单，因此我们整个下半年产能基本上被包满了。
除了利润空间两头承压，正极材料企业还面临着技术路线不确定的挑战。在我国新能源汽车发展早期，电池的选择上还是以稳定性更高的磷酸铁锂电池为主，但是随着新能源车对续航里程的追求越来越高，能量密度更高的三元电池逐渐成为主流。即使如此，不同的三元电池配方中，各种元素的比例和含量也有不同，业内并没有形成统一的技术标准。
招商证券电气设备与新能源行业分析师游家训：尽管总量在高速增长，但是中间经历了一个切换的过程，就是说整个电池技术路线在从磷酸铁锂倒向三元的过程中，正极行业的结构发生了很大的变化。所以说这个时候市场实际上发生了一次大的切换，对正极来讲它是一个跳跃的断代的过程。就三元自己来讲，正极材料的产品它还没有进入稳态，出现了对未来的方向判断不是很清晰的迷惑。
为了在激烈的竞争中脱颖而出，正极材料企业不得不加大研发投入，找到性能更好的配方，甚至添加新的材料来树立技术壁垒。具有特殊二维结构、并且导电导热性能优异的石墨烯，成为了材料企业的研究目标之一。
北京航空材料研究院研究员燕绍九：因为正极材料是一种陶瓷材料，它本身的导电性比较差，我们通过石墨烯在表面的包覆或者是复合，然后能够改变三元材料的导电性能。同时我们通过石墨烯这种界面的添加，又可以改善这种正极材料与电解液的一种界面结合。从这个角度的话，我们材料可以说是相比现在现有的产品在性能上更有优势。
设备企业亟需新增长点材料企业集中度有待提高
根据高工产业研究院的数据，5月份新能源汽车动力电池装机量排名前三的企业是宁德时代、比亚迪和亿纬锂能，市场占有率分别达到43.63%、12.06%和7.33%，排名前三的企业市场占有率超过了60%，集聚效应明显。不过，相比头部企业的风光，整个锂电池行业产能却处于溢出状态。
深圳市中欧瑞博投资基金经理刘飞：2018年一季度的话，就是整个行业产能已经达到180gh左右，也就是说我们在一个七八年时间，我们行业需求只要翻一倍就就可以了。所以说目前的话锂电设备的最好时间点我们认为已经过去了。
招商证券电气设备与新能源行业分析师游家训：锂电装备它自己的增长实际上是我们整个锂电池需求的导数的导数，它是二级导数。所以说理论上你要是保持这个增速下去，那意味着这个行业的增速是指数级的激增，那这个是不太可能的。
随着新能源汽车行业补贴的退坡，对动力电池品质的要求越来越高，市场逐步恢复理性，行业的增速将会放缓。伴随锂电池行业同步成长的锂电设备企业，亟需找到新的行业增长点。
深圳市浩能科技有限公司总经理吴娟：因为补贴马上会取消了，一取消补贴之后，真正是真枪实弹地干了，这个时候很多外资的电池厂家，原来准备撤离中国的，因为没有补贴政策，现在全部又卷土重来，而且这个迹象非常明显。不管是三星耳机，还是松下，都会在中国有大量的投资计划，所以这个量会非常大的。
相比于锂电设备依靠于市场增量发展，材料行业却是一个保有量和增量并存的市场。业内人士认为，在未来的市场竞争中，群雄逐鹿的正极材料企业，集中度会进一步提高，寻找龙头进行布局，将会获得不错的投资收益。
深圳市中欧瑞博投资基金经理刘飞：随着材料企业下游客户的就是电池厂的一个集中，它会逐步地走向一个集中。比如我们在2018年一季度的话，我们国家前五大的一个动力电池企业的市占率已经达到82%，但是2017年收集数据的时候，前十家只有73%，在2016年的时候只有63%。这种的话因为客户的集中而使我们的材料企业走向集中。
招商证券电气设备与新能源行业分析师游家训：一个是制造能力，因为需要你做制造管控和工艺管理，第二个是你的材料能力。什么样的正极材料企业最终脱颖而出战胜对手？我觉得应该是最好这两个能力都具备的企业，国内的公司可能正极材料，可能竞争主要体现在第一个方面，就是制造能力，实际上制造做得，管控做得不错，工艺做得不错的企业应该能赚钱。但如果你能做得更好，如果你能具备材料能力，应该会走得更远。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期编辑：张蕾）
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补贴新政下行业出现分化锂电池产业链新的投资机会在哪里？
央视交易时间今天
随着我国新能源汽车的产销量不断增加，动力锂电池的产能也在持续扩张。我国要想在新能源车领域实现弯道超车，除了上游核心零部件，中游的锂电设备生产企业，以及正负极材料、隔膜、电解液等锂电材料企业发展如何？这类材料企业又呈现出怎样的竞争格局，具有哪些投资机会呢？一起来看记者的调查。
市场需求大锂电设备生产企业业绩快速增长
在深圳的一家锂电设备生产企业的车间里，记者见到了代表公司前来考察的薛燕明。他是江苏常州一家锂电池生产企业的工艺设备经理，正在为自己公司扩产选择合适的设备供应商。
常州高博能源材料有限公司工艺及设备经理薛燕明：目前的话，我们工厂是一家美资企业，所以大部分用的都是一些日本韩国的一些进口的设备。随着这几年技术的发展，国产的设备的学习制造能力也在不断地提升。
薛燕明正在考察的这台设备叫做涂布机。涂布是锂电池生产过程中的一个关键环节，机器将搅拌好的浆料均匀地涂在极片或者隔膜上，为接下来的生产工序打下基础。涂布的速度会影响到电池生产企业的生产效率，而面密度精度则会对电池的一致性造成影响。眼前的这个大家伙，它的最高涂布速度可以达到每分钟100米，而面密度精度则被控制在了正负1%以内。
深圳市浩能科技有限公司总工程师汪正堂：首先速度的提升的话，直接可以降低我们设备的一个使用的成本，那么可以也衍生到我们的锂电池上面，可以降低我们锂电池的一个单体成本，单体的制造成本。另外一个就是面密度的提升，那么我们面密度精度的一致性的提升的话，也可以使我们锂电池最终的一个产品一致性得到了大幅度提升，那么这样的话有利于我们动力电池的整个电池包的容量的一个一致性的提升。
锂电设备作为机械设备中的一个细分领域，近几年的规模增长非常迅速，东北证券的研报统计，锂电设备行业从2012年至2017年营业收入复合增长率达到45%，归母净利润复合增长率达到43%。多位该行业的公司负责人也向记者表示，近几年他们的业绩增长很快。
深圳市浩能科技有限公司总经理吴娟：从2015年到去年的话，平均增速应该是50%以上。其实有个别年度的话还应该是翻了番的，翻了一番，甚至有的是一番还多。
邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司董事长付建新：这几年的业绩增长平均也在30%到50%左右，那么在这个行业里做设备的增长速度还是比较快的。
根据中国产业信息网的统计，预计2020年我国锂电设备的市场空间将达到210亿元。业内人士认为，锂电设备行业的规模快速增长，主要受益于新能源汽车拉动的动力锂电池需求。
邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司董事长付建新：快速增长的主要原因还是因为这个电池总量的这个需求，我们的产品它在快速地增加，电动汽车的车厂，它需要的电池量在增加，市场在拉动。
深圳市浩能科技有限公司总经理吴娟：第二个原因的话，我觉得得益于我们把，就是国际上相对于比较优秀的这个技术引进到中国，消化吸收完了之后取得了比较好的一个效果。
性价比高服务好国产设备逐步实现替代
辊轧也是锂电池制造过程中前端工序里的一道工艺，和涂布一样，它也影响着最终成品的质量。辊轧后，极片上是否有毛刺、极片的厚度是否均匀，这些指标都影响着最终成品的安全性和能量密度。目前，国产辊轧机的精度已经能追赶上国际先进水平。
邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司总经理李志刚：它要尽量多地能够配组，所以要它的极片，首先电池极片的一致性要好，它这几个参数，比如说它的厚度只有0.2毫米都不到，那么它的偏差的话，是正负两个微米，大概是相当于我们头发丝的1/4，那么只有在这样的苛刻的条件下，才能让电池的一致性更好，配组率更高，它的成本也最低。
国产锂电设备在技术上与进口设备的差距正在逐步缩小，并且在功能上完全能够满足电池生产企业的需求，而价格却比进口设备便宜不少。据了解，同样功能的一台设备，国产比日本进口便宜百分之二三十，比韩国进口价格低百分之十左右，所以越来越多的锂电池生产企业，愿意选择国产的锂电设备。
常州高博能源材料有限公司工艺及设备经理薛燕明：像日韩企业，如果说设备在使用过程中出现了一些异常情况，需要维修保养这些动作的话，我们需要去联系日韩厂家来做设备维修保养，这样的话耗费的时间会比较长，可能是一个月两个月，这样的话我们企业相对来说费用就非常大。
正极材料利润空间两头承压行业竞争激烈
锂电池的生产中，主要要用到正极材料、负极材料、电解液和隔膜等材料。目前，负极材料、电解液和隔膜这三种材料的竞争格局基本明晰，龙头已经显现。但是正极材料，还处于群雄逐鹿的激烈竞争当中。
深圳市中欧瑞博投资基金经理刘飞：目前整个行业竞争相对说比较分散，其实核心在于整个正极材料的话，它的成本结构里面是资源占大头，技术的话大家差别其实不大，所以说目前的话正极材料现在龙头还没有走出来。
其实正极材料是整个锂电池生产中成本占比最大的一项，达到了40%。不同的正极材料配方也影响着最终的电池性能，可以说是锂电池生产中最重要的原材料之一。但是由于受上游锂、钴资源价格的影响较大，同时又因为产能过于分散，在面对下游电池厂商时议价能力不强，所以正极材料企业的毛利率仅在20%左右，整体上处于以量补价的阶段。即使如此，仍然有企业不断加入到竞争中，希望分得一杯羹。
天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司总经理周大桥：我们这个产线预计下半年投产，产线产能一年是3000吨左右。目前我们已经签了将近1500吨左右的意向性签单，因此我们整个下半年产能基本上被包满了。
除了利润空间两头承压，正极材料企业还面临着技术路线不确定的挑战。在我国新能源汽车发展早期，电池的选择上还是以稳定性更高的磷酸铁锂电池为主，但是随着新能源车对续航里程的追求越来越高，能量密度更高的三元电池逐渐成为主流。即使如此，不同的三元电池配方中，各种元素的比例和含量也有不同，业内并没有形成统一的技术标准。
招商证券电气设备与新能源行业分析师游家训：尽管总量在高速增长，但是中间经历了一个切换的过程，就是说整个电池技术路线在从磷酸铁锂倒向三元的过程中，正极行业的结构发生了很大的变化。所以说这个时候市场实际上发生了一次大的切换，对正极来讲它是一个跳跃的断代的过程。就三元自己来讲，正极材料的产品它还没有进入稳态，出现了对未来的方向判断不是很清晰的迷惑。
为了在激烈的竞争中脱颖而出，正极材料企业不得不加大研发投入，找到性能更好的配方，甚至添加新的材料来树立技术壁垒。具有特殊二维结构、并且导电导热性能优异的石墨烯，成为了材料企业的研究目标之一。
北京航空材料研究院研究员燕绍九：因为正极材料是一种陶瓷材料，它本身的导电性比较差，我们通过石墨烯在表面的包覆或者是复合，然后能够改变三元材料的导电性能。同时我们通过石墨烯这种界面的添加，又可以改善这种正极材料与电解液的一种界面结合。从这个角度的话，我们材料可以说是相比现在现有的产品在性能上更有优势。
设备企业亟需新增长点材料企业集中度有待提高
根据高工产业研究院的数据，5月份新能源汽车动力电池装机量排名前三的企业是宁德时代、比亚迪和亿纬锂能，市场占有率分别达到43.63%、12.06%和7.33%，排名前三的企业市场占有率超过了60%，集聚效应明显。不过，相比头部企业的风光，整个锂电池行业产能却处于溢出状态。
深圳市中欧瑞博投资基金经理刘飞：2018年一季度的话，就是整个行业产能已经达到180gh左右，也就是说我们在一个七八年时间，我们行业需求只要翻一倍就就可以了。所以说目前的话锂电设备的最好时间点我们认为已经过去了。
招商证券电气设备与新能源行业分析师游家训：锂电装备它自己的增长实际上是我们整个锂电池需求的导数的导数，它是二级导数。所以说理论上你要是保持这个增速下去，那意味着这个行业的增速是指数级的激增，那这个是不太可能的。
随着新能源汽车行业补贴的退坡，对动力电池品质的要求越来越高，市场逐步恢复理性，行业的增速将会放缓。伴随锂电池行业同步成长的锂电设备企业，亟需找到新的行业增长点。
深圳市浩能科技有限公司总经理吴娟：因为补贴马上会取消了，一取消补贴之后，真正是真枪实弹地干了，这个时候很多外资的电池厂家，原来准备撤离中国的，因为没有补贴政策，现在全部又卷土重来，而且这个迹象非常明显。不管是三星耳机，还是松下，都会在中国有大量的投资计划，所以这个量会非常大的。
相比于锂电设备依靠于市场增量发展，材料行业却是一个保有量和增量并存的市场。业内人士认为，在未来的市场竞争中，群雄逐鹿的正极材料企业，集中度会进一步提高，寻找龙头进行布局，将会获得不错的投资收益。
深圳市中欧瑞博投资基金经理刘飞：随着材料企业下游客户的就是电池厂的一个集中，它会逐步地走向一个集中。比如我们在2018年一季度的话，我们国家前五大的一个动力电池企业的市占率已经达到82%，但是2017年收集数据的时候，前十家只有73%，在2016年的时候只有63%。这种的话因为客户的集中而使我们的材料企业走向集中。
招商证券电气设备与新能源行业分析师游家训：一个是制造能力，因为需要你做制造管控和工艺管理，第二个是你的材料能力。什么样的正极材料企业最终脱颖而出战胜对手？我觉得应该是最好这两个能力都具备的企业，国内的公司可能正极材料，可能竞争主要体现在第一个方面，就是制造能力，实际上制造做得，管控做得不错，工艺做得不错的企业应该能赚钱。但如果你能做得更好，如果你能具备材料能力，应该会走得更远。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期编辑：张蕾）
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