正文 1539.MSCI一小步 A股一大步
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【陆家嘴观察】msci一小步a股一大步
原创：高国徽央视交易时间昨天
msci一小步a股一大步
记者：高国徽
财经资讯精华，尽在《陆家嘴观察》！今天陆家嘴观察我们来关注的话题是：msci来了会改变a股生态吗？昨天下午，a股纳入msci启动仪式在上海证券交易所举行，这也是自五年前msci启动纳a全球征询后，首次与a股成功“牵手”。截至昨天收盘，上证综指结束六连阴，收盘涨近1.8%，创一个月来最大涨幅。昨天也是恰逢a股正式纳入msci的前一个交易日，从资金流入情况看，沪股通流入msci纳a板块金额明显放大，买入金额增加至112.7亿元，创年内单日最高。据上交所方面信息，目前主要被动基金已完成建仓。那么，a股纳入msci对市场有什么影响？我们的投资理念会产生什么变化？我们来连线记者高国徽。
a股纳入msci，我们觉得从可以三个方面来观察。第一就是a股纳入msci，是msci一小步，但是对a股来说是一大步。纳入msci对a股的国际化是一个重要的节点，那么我们来看a股到现在一共是28年左右一个历程，与欧美这种成熟股市动辄百年以上的历史相比呢，我们还是一个儿童。那么今天也是儿童节，msci就相当于给a股送了一个儿童节礼物。那么对a股来说，就是我们看到这20多年来不断的成长，但是也伴随着对外开放国际化的一个进程。
a股在2002年的时候呢，就推出了关于境外合格投资者qfii的这样一个管理办法，2003年瑞银第一单qfii的下单，标志着外资正式进入a股市场。到2014年的时候我们看到沪港通开通，2016年的时候深港通也开通了，到现在msci也进入a股。
这样一个过程里，目前外资持有的a股的资金股票的比例大概是在1.2万亿左右，占到我们a股总市值的大约2%。我们与韩国和台湾相比，它们是基本达到百分之二十几到三十左右这样一个比例，所以从这样比，a股国际化的进程刚刚开始。
第二个呢，我们觉得a股纳入msci将在波动率和换手率上进一步降低。我们a股因为是个新兴市场，在九十年代我们知道波动非常大，举个例子在1995年的5.18行情，3天时间沪指就从580多点涨900多点，涨幅大概是50%。5.19行情大家知道，1999年5月19号，那么一个多月时间呢，上证综指从1043点到1726点，涨幅在一个多月波动是60%左右。
那么后来比如2006年的大牛市，实际上从2005年的998点涨到2007年的6100点的时候，两年时间涨6倍，从1000点到到6000点，那么很快2008年的时候金融危机呢，又从6100点一年以内跌到1600点，后来的2014、2015年的时候也是不到一年的时候，a股从2000点涨到5100点，波动波幅巨大。
那么随着这个a股的进一步规范和市场规模的扩大，这样国际化以来，我们判断a股的这种波动会逐步降低，以韩国和台湾为例，为什么不说日本和香港呢，因为它们的市场相对比较成熟。那么韩国和台湾的股市目前的波动在加入msci之后，从过去的35%-50%的这个波动率，降低到15%-30%左右，a股发展趋势可能也会跟随。
另外呢，从换手率的角度来说，就是因为a股一向是短炒频繁交易比较多，过去的换手率比较高，最近几年大概平均是在4倍左右，但是你像香港、美国，美国大概是不到2倍，香港是1倍，一年就是换手一遍，1倍左右。那么a股这个换手率我们觉得也会下降。
第三个方面呢，就是新资金带来新理念，这个会体现在两个方面，第一个方面是制度层面。那么我们看到msci在加入之前，首先对国内的任性停牌长期停牌有了一些修改有一些变化，证监会也推出了关于a股最长时间停牌原则上不超过6个月。
那么我们看到这次纳入的msci的234只股票里面最后确定的是226支，里面比如说东方园林、海南橡胶、中国中铁，中兴通讯都是因为停牌时间过长被剔出。我们还看到比如说煤炭板块里面，中国神华没有被纳入msci而中煤能源和陕西煤业被纳入，为什么呢，因为在去年一年时间，中国神华由于停牌时间过长这次也没有被入选。
另外呢，在制度上比如说在互联互通这一块，就是进出国际资金与国内资金的通道上，我们现在比以前开放很多，也有利于资金的双向交流。另一方面在投资理念上呢，msci比如说它的入选的标准，首先是对流动性的要求，就是要求在市值在200亿以上的股票，流通市值在100亿以上的，这也作为一个入选标准。同时要求经营稳定，主营很明确，因为它们是以风险防范，讲求安全为主，讲求长期回报，所以呢这些要求和我们a股市场过去存在的短炒、炒新、炒差这种显然是不同的。所以它将长久地会改变a股目前的生态。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）
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【陆家嘴观察】msci一小步a股一大步
原创：高国徽央视交易时间昨天
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记者：高国徽
财经资讯精华，尽在《陆家嘴观察》！今天陆家嘴观察我们来关注的话题是：msci来了会改变a股生态吗？昨天下午，a股纳入msci启动仪式在上海证券交易所举行，这也是自五年前msci启动纳a全球征询后，首次与a股成功“牵手”。截至昨天收盘，上证综指结束六连阴，收盘涨近1.8%，创一个月来最大涨幅。昨天也是恰逢a股正式纳入msci的前一个交易日，从资金流入情况看，沪股通流入msci纳a板块金额明显放大，买入金额增加至112.7亿元，创年内单日最高。据上交所方面信息，目前主要被动基金已完成建仓。那么，a股纳入msci对市场有什么影响？我们的投资理念会产生什么变化？我们来连线记者高国徽。
a股纳入msci，我们觉得从可以三个方面来观察。第一就是a股纳入msci，是msci一小步，但是对a股来说是一大步。纳入msci对a股的国际化是一个重要的节点，那么我们来看a股到现在一共是28年左右一个历程，与欧美这种成熟股市动辄百年以上的历史相比呢，我们还是一个儿童。那么今天也是儿童节，msci就相当于给a股送了一个儿童节礼物。那么对a股来说，就是我们看到这20多年来不断的成长，但是也伴随着对外开放国际化的一个进程。
a股在2002年的时候呢，就推出了关于境外合格投资者qfii的这样一个管理办法，2003年瑞银第一单qfii的下单，标志着外资正式进入a股市场。到2014年的时候我们看到沪港通开通，2016年的时候深港通也开通了，到现在msci也进入a股。
这样一个过程里，目前外资持有的a股的资金股票的比例大概是在1.2万亿左右，占到我们a股总市值的大约2%。我们与韩国和台湾相比，它们是基本达到百分之二十几到三十左右这样一个比例，所以从这样比，a股国际化的进程刚刚开始。
第二个呢，我们觉得a股纳入msci将在波动率和换手率上进一步降低。我们a股因为是个新兴市场，在九十年代我们知道波动非常大，举个例子在1995年的5.18行情，3天时间沪指就从580多点涨900多点，涨幅大概是50%。5.19行情大家知道，1999年5月19号，那么一个多月时间呢，上证综指从1043点到1726点，涨幅在一个多月波动是60%左右。
那么后来比如2006年的大牛市，实际上从2005年的998点涨到2007年的6100点的时候，两年时间涨6倍，从1000点到到6000点，那么很快2008年的时候金融危机呢，又从6100点一年以内跌到1600点，后来的2014、2015年的时候也是不到一年的时候，a股从2000点涨到5100点，波动波幅巨大。
那么随着这个a股的进一步规范和市场规模的扩大，这样国际化以来，我们判断a股的这种波动会逐步降低，以韩国和台湾为例，为什么不说日本和香港呢，因为它们的市场相对比较成熟。那么韩国和台湾的股市目前的波动在加入msci之后，从过去的35%-50%的这个波动率，降低到15%-30%左右，a股发展趋势可能也会跟随。
另外呢，从换手率的角度来说，就是因为a股一向是短炒频繁交易比较多，过去的换手率比较高，最近几年大概平均是在4倍左右，但是你像香港、美国，美国大概是不到2倍，香港是1倍，一年就是换手一遍，1倍左右。那么a股这个换手率我们觉得也会下降。
第三个方面呢，就是新资金带来新理念，这个会体现在两个方面，第一个方面是制度层面。那么我们看到msci在加入之前，首先对国内的任性停牌长期停牌有了一些修改有一些变化，证监会也推出了关于a股最长时间停牌原则上不超过6个月。
那么我们看到这次纳入的msci的234只股票里面最后确定的是226支，里面比如说东方园林、海南橡胶、中国中铁，中兴通讯都是因为停牌时间过长被剔出。我们还看到比如说煤炭板块里面，中国神华没有被纳入msci而中煤能源和陕西煤业被纳入，为什么呢，因为在去年一年时间，中国神华由于停牌时间过长这次也没有被入选。
另外呢，在制度上比如说在互联互通这一块，就是进出国际资金与国内资金的通道上，我们现在比以前开放很多，也有利于资金的双向交流。另一方面在投资理念上呢，msci比如说它的入选的标准，首先是对流动性的要求，就是要求在市值在200亿以上的股票，流通市值在100亿以上的，这也作为一个入选标准。同时要求经营稳定，主营很明确，因为它们是以风险防范，讲求安全为主，讲求长期回报，所以呢这些要求和我们a股市场过去存在的短炒、炒新、炒差这种显然是不同的。所以它将长久地会改变a股目前的生态。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）
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