正文 1389.投资逻辑原来发生了这样的变化.
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解密！数据的背后，传达了哪些信息，投资逻辑原来发生了这样的变化......
央视交易时间2018-05-16
这两天市场上有两个关键词关注度最高，一个就是msci，另一个就是经济数据，那么到昨天为止，4月份的主要经济数据都已经披露完毕了。从投资的角度最新的经济数据应该怎么看？那么结合基本面和政策面的最新变化，下一步的a股投资，尤其是在行业和板块方面应该怎么把握？华夏基金首席策略分析师轩伟在做客央视财经频道《交易时间》的时候表示：“周期股的整体投资机会，可能目前来看空间并不是非常大。家电、白酒和医药板块相对看好”。
华夏基金首席策略分析师轩伟：昨天我们看到统计局发布的经济数据，其实能够明显地观察到，中上游企业现在出现了明显转暖的一个迹象。包括像钢铁、煤炭、工程机械这些行业，都是出现了量价提升的这样一个趋势。之前被抑制的一些需求，节后在4月份之后是集中地释放出来，那么这个确实也体现了经济短期的一个改善，像昨天的工业增加值数据是超预期的，这个短期对市场可能会有一定的刺激。但是昨天公布的经济数据另一方面，我们也看到了需求侧，其实是总体来看还是比较疲软的。比如昨天我们看到消费的数据整体是低于预期的，然后固定资产投资是持续在下行，基建投资增速下行的也特别快。所以目前从需求侧来观察，总体上还是比较疲软的。所以周期股的整体投资机会可能目前来看空间并不是非常大。
有利的因素主要还是体现在了上中游整个盈利的一个改善，那么这个可能会带来短期的一些景气程度改善行业的表现的机会，像钢铁、水泥、工程机械等等，这些板块可能受益于短期的量价的一个修复，会有一个阶段性表现的机会，这个可能是有的。
华夏基金首席策略分析师轩伟：周期股考虑到今年全年的这种经济形势，周期股大幅上涨或者估值大幅提升的空间，我觉得是比较小的，就是这个投资机会目前来看不如去年那么好。但是可以关注阶段性的机会，尤其是比方说在半年度或者三季报业绩公布的时候，如果由于经济的短期的修复带来的预期差的这种纠偏的话，可能有短期性的机会。然后第二就是我们认为周期行业的龙头股的投资逻辑，在发生很大的变化。就是随着过去的供给侧改革的推进，行业竞争格局和供需格局的改善，其实很多周期性行业的龙头上市公司它已经不再是过去那种盈利，剧烈波动的周期性行业。而会逐渐的变成盈利增速稳定，然后每年产生稳定现金流的价值类的企业。所以将来对这类公司的一个投资，我们觉得更看重的是它的一个估值的优势和股息率的优势，它本身会有高于整个行业平均水平的一个盈利的能力，受经济波动的影响力也会更小一些。所以它的投资逻辑在变化，从周期演化成了一个价值。
我们觉得像钢铁行业的这个龙头，包括景气程度在改善的水泥、工程机械，包括像印染，像化工当中的一些提价的品种，我觉得还是都是可以有关注的这样一个表现的机会。
华夏基金首席策略分析师轩伟：我们建议可以关注这样几个方向，第一就是家电，尤其是看好白电。授予整个产品结构的升级，行业集中度的提升，那么龙头股还有进一步的盈利的增长的空间，我觉得整体如果估值在15倍以下的话，都是比较安全的。
第二块就是白酒，这个白酒的盈利增速虽然不如去年的高点那么高，有一定的回落，但是整体上来看增长是非常强劲的。像一线的白酒品牌一季度的报表来看增长很快，然后去年一线白酒提价之后，今年次高端白酒的扩容速度在加快，然后很多区域的龙头的白酒企业盈利增速也是非常快的。如果从成长性和估值匹配这个角度来看，我觉得白酒是目前市场当中仍然非常具有配置吸引力的一个方向。
第三块就是医药，我觉得从去年到现在，尤其是这种创新能力比较强的，这些具有技术壁垒的龙头企业还是非常受到市场的认可。那么在这个领域，其实我们非常看好像围绕肿瘤，心血管疾病等等这些行业，具备创新能力的一些龙头的企业长期的投资的机会。
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这两天市场上有两个关键词关注度最高，一个就是msci，另一个就是经济数据，那么到昨天为止，4月份的主要经济数据都已经披露完毕了。从投资的角度最新的经济数据应该怎么看？那么结合基本面和政策面的最新变化，下一步的a股投资，尤其是在行业和板块方面应该怎么把握？华夏基金首席策略分析师轩伟在做客央视财经频道《交易时间》的时候表示：“周期股的整体投资机会，可能目前来看空间并不是非常大。家电、白酒和医药板块相对看好”。
华夏基金首席策略分析师轩伟：昨天我们看到统计局发布的经济数据，其实能够明显地观察到，中上游企业现在出现了明显转暖的一个迹象。包括像钢铁、煤炭、工程机械这些行业，都是出现了量价提升的这样一个趋势。之前被抑制的一些需求，节后在4月份之后是集中地释放出来，那么这个确实也体现了经济短期的一个改善，像昨天的工业增加值数据是超预期的，这个短期对市场可能会有一定的刺激。但是昨天公布的经济数据另一方面，我们也看到了需求侧，其实是总体来看还是比较疲软的。比如昨天我们看到消费的数据整体是低于预期的，然后固定资产投资是持续在下行，基建投资增速下行的也特别快。所以目前从需求侧来观察，总体上还是比较疲软的。所以周期股的整体投资机会可能目前来看空间并不是非常大。
有利的因素主要还是体现在了上中游整个盈利的一个改善，那么这个可能会带来短期的一些景气程度改善行业的表现的机会，像钢铁、水泥、工程机械等等，这些板块可能受益于短期的量价的一个修复，会有一个阶段性表现的机会，这个可能是有的。
华夏基金首席策略分析师轩伟：周期股考虑到今年全年的这种经济形势，周期股大幅上涨或者估值大幅提升的空间，我觉得是比较小的，就是这个投资机会目前来看不如去年那么好。但是可以关注阶段性的机会，尤其是比方说在半年度或者三季报业绩公布的时候，如果由于经济的短期的修复带来的预期差的这种纠偏的话，可能有短期性的机会。然后第二就是我们认为周期行业的龙头股的投资逻辑，在发生很大的变化。就是随着过去的供给侧改革的推进，行业竞争格局和供需格局的改善，其实很多周期性行业的龙头上市公司它已经不再是过去那种盈利，剧烈波动的周期性行业。而会逐渐的变成盈利增速稳定，然后每年产生稳定现金流的价值类的企业。所以将来对这类公司的一个投资，我们觉得更看重的是它的一个估值的优势和股息率的优势，它本身会有高于整个行业平均水平的一个盈利的能力，受经济波动的影响力也会更小一些。所以它的投资逻辑在变化，从周期演化成了一个价值。
我们觉得像钢铁行业的这个龙头，包括景气程度在改善的水泥、工程机械，包括像印染，像化工当中的一些提价的品种，我觉得还是都是可以有关注的这样一个表现的机会。
华夏基金首席策略分析师轩伟：我们建议可以关注这样几个方向，第一就是家电，尤其是看好白电。授予整个产品结构的升级，行业集中度的提升，那么龙头股还有进一步的盈利的增长的空间，我觉得整体如果估值在15倍以下的话，都是比较安全的。
第二块就是白酒，这个白酒的盈利增速虽然不如去年的高点那么高，有一定的回落，但是整体上来看增长是非常强劲的。像一线的白酒品牌一季度的报表来看增长很快，然后去年一线白酒提价之后，今年次高端白酒的扩容速度在加快，然后很多区域的龙头的白酒企业盈利增速也是非常快的。如果从成长性和估值匹配这个角度来看，我觉得白酒是目前市场当中仍然非常具有配置吸引力的一个方向。
第三块就是医药，我觉得从去年到现在，尤其是这种创新能力比较强的，这些具有技术壁垒的龙头企业还是非常受到市场的认可。那么在这个领域，其实我们非常看好像围绕肿瘤，心血管疾病等等这些行业，具备创新能力的一些龙头的企业长期的投资的机会。
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