正文 1114.投资者说王治龙
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【投资者说】王治龙：好企业应长期持有能力圈内选股求稳不求快
原创2018-03-27岳一凡张龙凯央视交易时间
王治龙：做差价得不偿失好企业应长期持有
记者：岳一凡摄像：张龙凯
从拼凑的3万元起步，一路加到了50万元的成本，十一年的a股投资路，现在已经翻了10倍。我们今天的这位投资者是一名理工科的博士，但是现在的他却准备“弃专业投股市”。那么究竟是哪只股票给了他这么大的吸引力？他又会有哪些收获呢？一起来看今天的《投资者说》。
兰州南北有群山环抱，东西有黄河穿流，正是因为它的地理条件，这个城市在历史上一直属于西北重镇。历史文化的多元化也造成了兰州人的特殊性格，开放且保守、豪爽也谨慎、务实又不乏思考。
王治龙甘肃兰州投资者：
在经典物理学中有一个最基本的公式，vt=v0+at。如果把vt看作我们的卖出价格，如果把v0看作我们的买入价格，那么卖出价格和买入价格的关系也近似可以用这样的公式去表述。也就是说最终的卖出价格应该等于你的买入价格，再加上企业内在价值的向心加速度，再乘以单位时间，这个时间就是你买入和卖出之间的时间间隔段。
王治龙，一个地道的兰州人，现为兰州某高校的一名教师。兰州大学硕博连读毕业的他，在专业领域里已经钻研了十年有余，但是现在的王治龙却一门心思地扑在股票上，还将长期持股的意义用物理学公式呈现了出来。他认为，只要确定了企业的质量在不断变好，剩下的就是用时间的长度让雪道越来越长，最后卖出价格vt自然会越滚越大。
王治龙甘肃兰州投资者：
我们的利润应该是它的差值，它的差值如果现在我们来看，应该是企业内在价值的加速度成长乘以时间，我们会发现这是一个乘法。所以对于加减法和乘法来讲，显然把时间放大之后，乘法的效应影响会更加深远。这就是为什么以一个合理价格买入一个好的公司，长期来看会获得比较满意的回报，原因就在于此。
作为理工科里的学霸，材料学里的专家，王治龙于2013年，在他研究的材料学领域内找到了一个投资标的。
王治龙甘肃兰州投资者：
这个基本就是一个固体粉末材料，通过制备之后我们可以得到它的最终的材料，比如说聚合mdi和纯mdi。因为具备了一些最基本的材料学和化工的基本知识和原理，所以我们可能会对万华化学的生产制备、流程工艺、生产工艺的优劣，和它成本的优势在哪里，我们就得到了进一步的细化。
2013年底，原油价格开始反弹，带动了mdi等化工原料价格的上涨。所以王治龙决定建仓化工行业内mdi的龙头股——万华化学。
王治龙甘肃兰州投资者：
实际上在2007年，2008年的时候就对它有过接触，当时它不叫万华化学，当时它叫烟台万华，也是一个长期白马。那么之所以2014年购买它，我觉得是因为它的mdi在不断扩建，原来的时候它只有60万吨的产能，那么现在它通过后期八角工业园的扩建，120万新增产能，然后有效的投产、释放，大概现在的产能在180万吨。
王治龙于2014年初完成建仓，成本价约为12元/股。但随后就迎来了2015年的调整，王治龙对万华化学的股价依然较乐观，并在2016年2月底，万华化学8元/股的时候继续加仓。
王治龙甘肃兰州投资者：
因为它用了不到几年的时间，就变成了世界第一，打败了巴斯夫，成为了世界第一的龙头。那么现在第一它满足了垄断，它具有行业的话语权；第二它满足了成长，因为它的新的材料事业部和特种涂料事业部还在快速成长；第三个它的基本化学产品，比如说乙烯和液化石油天然气的储藏能力在不断提高；第四个我觉得恰逢2015年的时候应该是一个低点，因为整个mdi产品的报价越来越低，一直到了一万块钱以下。
2016年，大宗商品市场开始转暖，作为化工原料的纯mdi和聚合mdi的价格也都拐头向上。恰巧王治龙有位中石油的朋友，刚刚受邀于万华化学，给公司做了技术改造评估。经过问询后，王治龙发现，在朋友眼中的万华化学是一片欣欣向荣。
王治龙甘肃兰州投资者：
这个公司在大规模继续招兵买马，那就意味着这个公司在为它潜在的产能增加在做出努力；第二个就是说通过跟他们专家、跟他们技术人员的聊天就可以看出，整个公司对生产质量的执着和要求。
通过多方面的了解与调研，王治龙认为万华化学虽然是周期股，但也具备了一定的成长性，所以能够弥补强周期退潮后出现的毛利率下滑的趋势。2017年底，万华化学陆续涨到了42元/股的高峰位置，王治龙减了部分仓位，想做些波动差价来降低成本。
王治龙甘肃兰州投资者：
它突然间就停牌了，而且停牌的时间非常长。在它停牌之后，两三个月之后，你就很难预料到你短期的这一次调仓行为是正确的，还是错误的？所以我觉得如果是一个比较好的企业，一个比较好的生意模式，那你长期持有就可以了。每一次自作聪明去做一些短期操作，想利用大众的选美的标准和情绪的反周期性，有的时候都是得不偿失。
王治龙：能力圈内选股求稳不求快
“能力圈的规模大小并不重要，最重要的是知道它的范围所在”，这是巴菲特的至理名言。对于王治龙而言，化工行业里的材料学分支就是他最熟悉的圈子，而除了万华化学外，他同期还找到了另一个标的，但两者的分析模式却截然不同。那么相对稳健、保守的万华化学，他的另一个标的是什么样的呢？我们继续往下看。
王治龙攻读博士研究生期间的主要方向是研究稀土发光材料，而这种材料主要应用在led屏等照明、显像领域。当他在查阅相关专业文献进行调研的时候，发现了有很多生产光学膜的上市公司。
王治龙甘肃兰州投资者：
因为了解到康得新的时候，发现它在英国有一个石墨烯的制备中心和工艺研究中心，它希望通过石墨烯的研究材料制备一些基本的生物传感器，或者将石墨烯和它的光学膜产品结合使用。所以这样我认为它做的这个材料是一种有前景的、高尖端的工艺，使我进而对康得新这个公司产生了兴趣。
2014年5月，王治龙开始建仓康得新。2015年的8月，随着大盘的下调，康得新再见低点12.2元/股，王治龙陆续加仓后综合成本约为11元/股。
王治龙甘肃兰州投资者：
它的光学膜一期当时我买的时候，它在不断扩产、它的产能在不断释放，所以有力支持了当时从2014年开始到2016年的营收增速。从2015年开始，它光学膜的二期在逐渐建设。到现在来讲，光学膜二期已经开始有一部分，热气阻隔膜这些特种膜，比它原来一期的光学膜毛利率会更高，售价会单位每平方米的售价会更高。那么二期光学膜如果完全建立，大概就相当于再造一个可能性。所以它就确保了未来三年，它的营收速度可能还会以25%以上的平均营收速度。
从2014年买入康得新算起，王治龙近三年的平均收益率为13%左右，但他对这样的收益率并不满足，认为自己买贵了。
王治龙甘肃兰州投资者：
尤其是光学膜二期以后，它的客户就变了，尤其是窗膜、车膜，它可能奔驰、宝马这些客户，它账期相对就比较延长了，那么意味着它的应收账款的周期比光学膜一期就变长了。所以这样，一个事物一体的两面是一个新兴企业快速增长的时候，带来的现金流的不稳定和应收账款的增长，可能会对它的估值情绪产生大起大落的影响。所以当你以一个比较贵的价格，也就是比较高的市盈率，比如说三十倍市盈率以上去买入的时候，可能长期来看，你的收益率就相对比较低。
2017年年底，王治龙将康得新的仓位从12%减到了5%以下。他认为在降杠杆的金融背景下，企业的融资成本会越来越高，所以康得新现金流紧张的问题能否缓解，还需继续观察。
王治龙甘肃兰州投资者：
集团把大部分的钱都注入到碳纤维的上面，我们知道t800已经投产了，可能t900、t1000在陆续调试，在生产过程之中，但是这部分充满了变数。如果你的融资能力有限，那就意味着你现在选择不多，所以你只能去质押你自己的股票，所以它的质押率就会比较高，那这样就会带来更多的不确定性。
2018年2月5日，康得新再次宣布停牌。面对近半年内的两次停牌，市场中质疑不断。还在持续观察的王治龙认为，康得新仍然是个值得长期关注的投资标的，但他希望公司能更注重现金流的改善，继而稳步增长。
王治龙甘肃兰州投资者：
第一次停牌是因为它的裸眼3d和三星的全面合作。现在虽然没有铺开，大家都有质疑。但是我觉得思考康得新可能重点不是放在裸眼3d上，重点还是要放在光学膜的二期和未来集团的碳纤维的投资是否能注入这样两个角度上来看。第二次停牌是刚好因为康得新它说可能会有一些收购，但是我觉得不管收购是否能够成功。对于企业的本身我关心的是两件事，第一个就是现金流能否得到好转，最起码从2017年的这个简报里头，我们可以看出现金流确实在好转；第二个增速是否还能维持20%以上的增长的速度，现在来看问题也应该不大。
王治龙：乘中国石油过山车一天亏损20%
20多年的寒窗苦读，换来了学术界内专家的名号。但现在的王治龙却“不务正业”，整天沉迷在家人眼里的“赌场”之中。其实搞科研的人也会做投资，伟大的近代物理学之父——牛顿，也曾为股票着魔。
“积石堂”是兰州大学的图书馆，也是王治龙在大学校园中最常去的地方。2006年，在他读研究生的时候，无意翻到一本书《非同寻常的大众幻想与全民癫狂》。看完后王治龙发现，世界上有一个叫南海股票的东西，居然让伟大的牛顿几乎倾家荡产！
王治龙甘肃兰州投资者：
事后他非常感叹说，我可以猜测到天体的运行轨道和规律，但是我无法来猜测到人们的贪欲和欲望。那么看过这本书之后，我才发现牛顿居然在这只股票上亏损了大概三万英镑，你要知道那是在大概四百年前的英国，这笔钱可能是一笔天文数字的巨款，所以我就开始对股市感到兴趣。
2006年的春天，王治龙同好友一起凑了三万块钱，踏入了券商的营业大厅。并且在半年之后，稀里糊涂的挣了一倍。对于当时每月300块的博士研究生补助，这从天而降的3万块瞬间使王治龙理解了牛顿爱上股票的原因。
王治龙甘肃兰州投资者：
当时选这些股我觉得只是看名称，我觉得哪一只比较亲切，我就买哪一只。而且我觉得基本上大家都差不多。
王治龙在2007年3月开了自己的账户，随后上证指数从2700点迅速拉升到了6124点。各种媒体上都是“一万点创造辉煌”的激动宣言！刹那间，所有的人都变成了股神。
王治龙甘肃兰州投资者：
我们有一个看门的老大爷，也是号称股神了，当时给大家非常热情地推荐中石油。理由有很多，第一个是巨无霸；第二个可能我们要踩上万点的新*，可能中石油是从历史行情开始要接上万点序幕的开端。就是当你没有任何理论支持和没有深入研究的时候，你很容易被这种狂热的从众气氛所影响。
2006年开始，上证指数如同疯狂的野牛，从1700点一跃飞升到6000点以上。“大盘即将站上万点高峰”“中国石油上市肯定翻番”……各种激动人心的话四处环绕，于是热血上涌的王治龙在中国石油上市第一天，就以48元/股的价格买入，而随后的中国石油却犹如一条座头鲸，一口气扎入了海底。
王治龙甘肃兰州投资者：
这就是最早的2007年底的对账单，从里头我们可以看出当时买的很多，乱七八糟的，“苏宁电器”“三一重工”。这个是具有历史意义的，这个中石油时刻在警醒自己，站在历史之巅买入的，第二天41.65元就把它卖出了。
满怀希望地爬到山顶，却没想到纵身一跃就摔到了谷底。短短一天，王治龙就损失掉了20%的收益，接近6000块的现金，可是他一年的补贴。昙花一现，他感受到了牛顿当时的心境：心碎的绝望。于是他开始寻找各种武功秘籍，道氏理论、江恩三角、蜡烛图……结果碰得头破血流。直到王治龙无意间接触到了格雷厄姆的书籍。本杰明·格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，是价值投资理论奠基人。
王治龙甘肃兰州投资者：
当时国内是买不到翻译版的，因为没有人从事翻译工作，所以就从网上看到一些pdf版本的英文版，在实验室里打印出来，装订，系统的做了一些学习。
记者：现在还留着吗？
王治龙甘肃兰州投资者：现在还留着呢，我觉得很有纪念意义。这是我最初打印的《证券分析》1934版，包括《聪明的投资者》，因为时间长了，都有一些翻旧了。
随后，王治龙每天都废寝忘食地泡在图书馆里，格雷厄姆、巴菲特、费雪、彼得·林奇……每一本书都反复阅读，并做了认真的笔记。
王治龙甘肃兰州投资者：
你买的任何一只股票仅仅是背后这个企业所有权的一个凭证和象征。所以如果这只股票的长期走势，一定要看这个企业的成长兴衰；第二点就是安全边际，在这个思想指导下，那就意味着你一定要买一些现在价值跟价格有背离，相对看起来打六折、打五折、甚至打三折四折这样的一些股票；那么第三点，因为我们知道格雷厄姆他走的是一种分散化的投资道路，就是所谓这种捡烟蒂的概念，但是既然是捡烟头，那可能你也不会有很大的收益、很高的收益。那么这样通过一个组合和分散的一个策略，来达到一个股市稳赢。
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【投资者说】王治龙：好企业应长期持有能力圈内选股求稳不求快
原创2018-03-27岳一凡张龙凯央视交易时间
王治龙：做差价得不偿失好企业应长期持有
记者：岳一凡摄像：张龙凯
从拼凑的3万元起步，一路加到了50万元的成本，十一年的a股投资路，现在已经翻了10倍。我们今天的这位投资者是一名理工科的博士，但是现在的他却准备“弃专业投股市”。那么究竟是哪只股票给了他这么大的吸引力？他又会有哪些收获呢？一起来看今天的《投资者说》。
兰州南北有群山环抱，东西有黄河穿流，正是因为它的地理条件，这个城市在历史上一直属于西北重镇。历史文化的多元化也造成了兰州人的特殊性格，开放且保守、豪爽也谨慎、务实又不乏思考。
王治龙甘肃兰州投资者：
在经典物理学中有一个最基本的公式，vt=v0+at。如果把vt看作我们的卖出价格，如果把v0看作我们的买入价格，那么卖出价格和买入价格的关系也近似可以用这样的公式去表述。也就是说最终的卖出价格应该等于你的买入价格，再加上企业内在价值的向心加速度，再乘以单位时间，这个时间就是你买入和卖出之间的时间间隔段。
王治龙，一个地道的兰州人，现为兰州某高校的一名教师。兰州大学硕博连读毕业的他，在专业领域里已经钻研了十年有余，但是现在的王治龙却一门心思地扑在股票上，还将长期持股的意义用物理学公式呈现了出来。他认为，只要确定了企业的质量在不断变好，剩下的就是用时间的长度让雪道越来越长，最后卖出价格vt自然会越滚越大。
王治龙甘肃兰州投资者：
我们的利润应该是它的差值，它的差值如果现在我们来看，应该是企业内在价值的加速度成长乘以时间，我们会发现这是一个乘法。所以对于加减法和乘法来讲，显然把时间放大之后，乘法的效应影响会更加深远。这就是为什么以一个合理价格买入一个好的公司，长期来看会获得比较满意的回报，原因就在于此。
作为理工科里的学霸，材料学里的专家，王治龙于2013年，在他研究的材料学领域内找到了一个投资标的。
王治龙甘肃兰州投资者：
这个基本就是一个固体粉末材料，通过制备之后我们可以得到它的最终的材料，比如说聚合mdi和纯mdi。因为具备了一些最基本的材料学和化工的基本知识和原理，所以我们可能会对万华化学的生产制备、流程工艺、生产工艺的优劣，和它成本的优势在哪里，我们就得到了进一步的细化。
2013年底，原油价格开始反弹，带动了mdi等化工原料价格的上涨。所以王治龙决定建仓化工行业内mdi的龙头股——万华化学。
王治龙甘肃兰州投资者：
实际上在2007年，2008年的时候就对它有过接触，当时它不叫万华化学，当时它叫烟台万华，也是一个长期白马。那么之所以2014年购买它，我觉得是因为它的mdi在不断扩建，原来的时候它只有60万吨的产能，那么现在它通过后期八角工业园的扩建，120万新增产能，然后有效的投产、释放，大概现在的产能在180万吨。
王治龙于2014年初完成建仓，成本价约为12元/股。但随后就迎来了2015年的调整，王治龙对万华化学的股价依然较乐观，并在2016年2月底，万华化学8元/股的时候继续加仓。
王治龙甘肃兰州投资者：
因为它用了不到几年的时间，就变成了世界第一，打败了巴斯夫，成为了世界第一的龙头。那么现在第一它满足了垄断，它具有行业的话语权；第二它满足了成长，因为它的新的材料事业部和特种涂料事业部还在快速成长；第三个它的基本化学产品，比如说乙烯和液化石油天然气的储藏能力在不断提高；第四个我觉得恰逢2015年的时候应该是一个低点，因为整个mdi产品的报价越来越低，一直到了一万块钱以下。
2016年，大宗商品市场开始转暖，作为化工原料的纯mdi和聚合mdi的价格也都拐头向上。恰巧王治龙有位中石油的朋友，刚刚受邀于万华化学，给公司做了技术改造评估。经过问询后，王治龙发现，在朋友眼中的万华化学是一片欣欣向荣。
王治龙甘肃兰州投资者：
这个公司在大规模继续招兵买马，那就意味着这个公司在为它潜在的产能增加在做出努力；第二个就是说通过跟他们专家、跟他们技术人员的聊天就可以看出，整个公司对生产质量的执着和要求。
通过多方面的了解与调研，王治龙认为万华化学虽然是周期股，但也具备了一定的成长性，所以能够弥补强周期退潮后出现的毛利率下滑的趋势。2017年底，万华化学陆续涨到了42元/股的高峰位置，王治龙减了部分仓位，想做些波动差价来降低成本。
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它突然间就停牌了，而且停牌的时间非常长。在它停牌之后，两三个月之后，你就很难预料到你短期的这一次调仓行为是正确的，还是错误的？所以我觉得如果是一个比较好的企业，一个比较好的生意模式，那你长期持有就可以了。每一次自作聪明去做一些短期操作，想利用大众的选美的标准和情绪的反周期性，有的时候都是得不偿失。
王治龙：能力圈内选股求稳不求快
“能力圈的规模大小并不重要，最重要的是知道它的范围所在”，这是巴菲特的至理名言。对于王治龙而言，化工行业里的材料学分支就是他最熟悉的圈子，而除了万华化学外，他同期还找到了另一个标的，但两者的分析模式却截然不同。那么相对稳健、保守的万华化学，他的另一个标的是什么样的呢？我们继续往下看。
王治龙攻读博士研究生期间的主要方向是研究稀土发光材料，而这种材料主要应用在led屏等照明、显像领域。当他在查阅相关专业文献进行调研的时候，发现了有很多生产光学膜的上市公司。
王治龙甘肃兰州投资者：
因为了解到康得新的时候，发现它在英国有一个石墨烯的制备中心和工艺研究中心，它希望通过石墨烯的研究材料制备一些基本的生物传感器，或者将石墨烯和它的光学膜产品结合使用。所以这样我认为它做的这个材料是一种有前景的、高尖端的工艺，使我进而对康得新这个公司产生了兴趣。
2014年5月，王治龙开始建仓康得新。2015年的8月，随着大盘的下调，康得新再见低点12.2元/股，王治龙陆续加仓后综合成本约为11元/股。
王治龙甘肃兰州投资者：
它的光学膜一期当时我买的时候，它在不断扩产、它的产能在不断释放，所以有力支持了当时从2014年开始到2016年的营收增速。从2015年开始，它光学膜的二期在逐渐建设。到现在来讲，光学膜二期已经开始有一部分，热气阻隔膜这些特种膜，比它原来一期的光学膜毛利率会更高，售价会单位每平方米的售价会更高。那么二期光学膜如果完全建立，大概就相当于再造一个可能性。所以它就确保了未来三年，它的营收速度可能还会以25%以上的平均营收速度。
从2014年买入康得新算起，王治龙近三年的平均收益率为13%左右，但他对这样的收益率并不满足，认为自己买贵了。
王治龙甘肃兰州投资者：
尤其是光学膜二期以后，它的客户就变了，尤其是窗膜、车膜，它可能奔驰、宝马这些客户，它账期相对就比较延长了，那么意味着它的应收账款的周期比光学膜一期就变长了。所以这样，一个事物一体的两面是一个新兴企业快速增长的时候，带来的现金流的不稳定和应收账款的增长，可能会对它的估值情绪产生大起大落的影响。所以当你以一个比较贵的价格，也就是比较高的市盈率，比如说三十倍市盈率以上去买入的时候，可能长期来看，你的收益率就相对比较低。
2017年年底，王治龙将康得新的仓位从12%减到了5%以下。他认为在降杠杆的金融背景下，企业的融资成本会越来越高，所以康得新现金流紧张的问题能否缓解，还需继续观察。
王治龙甘肃兰州投资者：
集团把大部分的钱都注入到碳纤维的上面，我们知道t800已经投产了，可能t900、t1000在陆续调试，在生产过程之中，但是这部分充满了变数。如果你的融资能力有限，那就意味着你现在选择不多，所以你只能去质押你自己的股票，所以它的质押率就会比较高，那这样就会带来更多的不确定性。
2018年2月5日，康得新再次宣布停牌。面对近半年内的两次停牌，市场中质疑不断。还在持续观察的王治龙认为，康得新仍然是个值得长期关注的投资标的，但他希望公司能更注重现金流的改善，继而稳步增长。
王治龙甘肃兰州投资者：
第一次停牌是因为它的裸眼3d和三星的全面合作。现在虽然没有铺开，大家都有质疑。但是我觉得思考康得新可能重点不是放在裸眼3d上，重点还是要放在光学膜的二期和未来集团的碳纤维的投资是否能注入这样两个角度上来看。第二次停牌是刚好因为康得新它说可能会有一些收购，但是我觉得不管收购是否能够成功。对于企业的本身我关心的是两件事，第一个就是现金流能否得到好转，最起码从2017年的这个简报里头，我们可以看出现金流确实在好转；第二个增速是否还能维持20%以上的增长的速度，现在来看问题也应该不大。
王治龙：乘中国石油过山车一天亏损20%
20多年的寒窗苦读，换来了学术界内专家的名号。但现在的王治龙却“不务正业”，整天沉迷在家人眼里的“赌场”之中。其实搞科研的人也会做投资，伟大的近代物理学之父——牛顿，也曾为股票着魔。
“积石堂”是兰州大学的图书馆，也是王治龙在大学校园中最常去的地方。2006年，在他读研究生的时候，无意翻到一本书《非同寻常的大众幻想与全民癫狂》。看完后王治龙发现，世界上有一个叫南海股票的东西，居然让伟大的牛顿几乎倾家荡产！
王治龙甘肃兰州投资者：
事后他非常感叹说，我可以猜测到天体的运行轨道和规律，但是我无法来猜测到人们的贪欲和欲望。那么看过这本书之后，我才发现牛顿居然在这只股票上亏损了大概三万英镑，你要知道那是在大概四百年前的英国，这笔钱可能是一笔天文数字的巨款，所以我就开始对股市感到兴趣。
2006年的春天，王治龙同好友一起凑了三万块钱，踏入了券商的营业大厅。并且在半年之后，稀里糊涂的挣了一倍。对于当时每月300块的博士研究生补助，这从天而降的3万块瞬间使王治龙理解了牛顿爱上股票的原因。
王治龙甘肃兰州投资者：
当时选这些股我觉得只是看名称，我觉得哪一只比较亲切，我就买哪一只。而且我觉得基本上大家都差不多。
王治龙在2007年3月开了自己的账户，随后上证指数从2700点迅速拉升到了6124点。各种媒体上都是“一万点创造辉煌”的激动宣言！刹那间，所有的人都变成了股神。
王治龙甘肃兰州投资者：
我们有一个看门的老大爷，也是号称股神了，当时给大家非常热情地推荐中石油。理由有很多，第一个是巨无霸；第二个可能我们要踩上万点的新*，可能中石油是从历史行情开始要接上万点序幕的开端。就是当你没有任何理论支持和没有深入研究的时候，你很容易被这种狂热的从众气氛所影响。
2006年开始，上证指数如同疯狂的野牛，从1700点一跃飞升到6000点以上。“大盘即将站上万点高峰”“中国石油上市肯定翻番”……各种激动人心的话四处环绕，于是热血上涌的王治龙在中国石油上市第一天，就以48元/股的价格买入，而随后的中国石油却犹如一条座头鲸，一口气扎入了海底。
王治龙甘肃兰州投资者：
这就是最早的2007年底的对账单，从里头我们可以看出当时买的很多，乱七八糟的，“苏宁电器”“三一重工”。这个是具有历史意义的，这个中石油时刻在警醒自己，站在历史之巅买入的，第二天41.65元就把它卖出了。
满怀希望地爬到山顶，却没想到纵身一跃就摔到了谷底。短短一天，王治龙就损失掉了20%的收益，接近6000块的现金，可是他一年的补贴。昙花一现，他感受到了牛顿当时的心境：心碎的绝望。于是他开始寻找各种武功秘籍，道氏理论、江恩三角、蜡烛图……结果碰得头破血流。直到王治龙无意间接触到了格雷厄姆的书籍。本杰明·格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，是价值投资理论奠基人。
王治龙甘肃兰州投资者：
当时国内是买不到翻译版的，因为没有人从事翻译工作，所以就从网上看到一些pdf版本的英文版，在实验室里打印出来，装订，系统的做了一些学习。
记者：现在还留着吗？
王治龙甘肃兰州投资者：现在还留着呢，我觉得很有纪念意义。这是我最初打印的《证券分析》1934版，包括《聪明的投资者》，因为时间长了，都有一些翻旧了。
随后，王治龙每天都废寝忘食地泡在图书馆里，格雷厄姆、巴菲特、费雪、彼得·林奇……每一本书都反复阅读，并做了认真的笔记。
王治龙甘肃兰州投资者：
你买的任何一只股票仅仅是背后这个企业所有权的一个凭证和象征。所以如果这只股票的长期走势，一定要看这个企业的成长兴衰；第二点就是安全边际，在这个思想指导下，那就意味着你一定要买一些现在价值跟价格有背离，相对看起来打六折、打五折、甚至打三折四折这样的一些股票；那么第三点，因为我们知道格雷厄姆他走的是一种分散化的投资道路，就是所谓这种捡烟蒂的概念，但是既然是捡烟头，那可能你也不会有很大的收益、很高的收益。那么这样通过一个组合和分散的一个策略，来达到一个股市稳赢。
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