正文 798.时间合理分配使用
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刚刚西联汇款给海300美元，海的银行拿钱号码是2781045258.
光大银行西联汇款后买了水饺，大蒜，馒头回出租房了。
晚上不用出门吃饭了，自己做。
回出租房了。
时间需要合理分配使用。
在看链接。
《投资者说》马亮：看市净率买打折股让利润飞一会儿
原创2017-11-30马子骄胡鼎文央视财经上海
马亮：牛市高位接盘受巴菲特启发买打折股票
记者：马子骄摄像：胡鼎文
今天的投资者说我们介绍一位喜欢买银行股的投资者。他生活在河南的一座偏远县城里，受巴菲特的启发买银行股并长期持有，一起来听听他的故事。
河南淮滨县位于河南南部，与安徽接壤。这里位置偏远、经济比较落后。马亮是当地移动公司的一名普通员工，月收入不到2000元，按当地每平米2000元左右的房价水平计算，他的这点收入在淮滨已经算得上是中等水平，但实际上他的日子过得还是有点紧巴。
马亮河南投资者
这就是我家。就是装修比较简单，面积还行吧，东西是比较少。其实我之前还开过快递（加盟店），也练过地摊，我觉得这样太累了，很辛苦，现在我觉得我赚的钱还是比较少。就是说我想把剩下的钱放进股市，来进行滚雪球式的一个复利增长。
马亮最早是在2007年下半年入市的。当时a股大牛市已经接近尾声，市场十分火热。他当时并没有股票复利增长的概念，但选股时还是有一些比较朴素的价值投资观念。比如他没有去跟风买那些名不见经传、股价疯涨的小公司，而是挑了两家名气比较大的公司。
马亮河南投资者
我买的第一只股票是波导股份。我知道波导它卖手机利润挺高的，公司挺挣钱的。大概持有了一年时间出现了30%的亏损卖掉了。之后又是在2008年买中石油，中石油大概是48（元）开盘价，我买的价格大概是30元钱左右。
波导手机在当时是三四线城市中人人熟知的手机品牌，而中石油更是号称当时全球最赚钱的公司，它们都是典型的蓝筹股。但即便这样，不断冲高的大牛市让这些蓝筹股出现了泡沫。结果马亮在高位接了盘，忍痛割肉，这对本钱不多的他来说是个惨痛的教训。
马亮河南投资者
然后我看了一个报道说，巴菲特买石油也赚钱了。他是怎么赚钱的？他的思维方式是什么？然后我翻阅资料，发现巴菲特那年是2003年在香港买入的是中石油。他买中石油的时候是通过（市净率）的0.9，也就是9折买入的中石油。然后他看年报是看最近10年的年报，他的平均投资回报率大概是20%-21%左右。9折买的话他的平均投资回报率大概是23%。让他卖的时候也就是2007年，它（中石油）的市净率大概是2.3-2.5（倍）之间，中间（属于）市净率的盈利大概是3.1（倍）。
巴菲特买中石油的思路让马亮找到了一块新大陆，原来买股票还需要精打细算，算清楚折价溢价是多少，投资回报率是多少。于是，为了彻底搞清楚巴菲特的投资思路，马亮在工作之余自学了价值投资理论。
马亮河南投资者
这就是我投资时参考的一些书籍，有格雷厄姆的《证券分析》对财务报表有更多的解读，还有《聪明的投资者》，还有索罗斯的《金融炼金术》，还有彼得林奇的一些股票回忆录，我都可以用来进行思考和分析的。后期接触价值投资方面我就开始看格雷厄姆的《证券分析》上下两册，它里面牵涉到好多财务、会计上的知识。我刚开始也看不懂，看了好多遍，现在也就是了解了一半多一点。
马亮：按市净率买银行股大赚成坚定“银粉”
巴菲特买中石油给马亮很大的启发，使他后面选股都是按教科书上教的方法去选，那么他在a股中能找到符合教科书定义的投资标的吗？
马亮从格雷厄姆、巴菲特那里学到的其实是最基础的估值方法：市净率估值法。只要市净率跌破1，就相当于公司在打折出售，越低折扣越大，按这个指标买股票也就能实现所谓的“以5毛钱的价格买1块钱的资产”，随后长期持有。等到市净率突破1时再择机卖出，当年巴菲特买卖中石油就是这样。
马亮河南投资者
我在翻阅财报的时候发现只有银行股才符合这样的标的。当时买的银行股也就是兴业银行和招商银行，我兴业银行买的折扣大概是它市净率的0.8（倍，招商银行买的是0.9（倍），我就买的这两只股票。这两只股票我算它之前的投资回报率大概在21%左右。
在马亮眼中，股票的投资回报率并不是指投资者买入和卖出之间的价差与购买成本之比所形成的实际回报率，而是站在公司发展的角度所得出的净资产收益率。按马亮的估值方法，首先取公司最近十年的净资产收益率进行算术平均，得出一个十年期投资回报率的平均值，这样就可以拿它预期公司未来一年的净资产有大概率会按照这个速度进行增长。如果投资者能以打折的价格买入这些净资产的话，那么投资回报率理论上讲还会更高。
马亮河南投资者
我买银行股就看它市净率。它（兴业银行）市净率历史的最低数据就是0.88，用净资产18.41乘上0.88也就是16块6毛钱，就说按这个价位买的话它比较保本金。然后每年的回报率都在20%-25%左右，应该很高了。除了净资产的收益率还有市净率的增长，我买的话是在0.88倍，我卖的话，在市净率的2.5倍到3.5倍之间把它全部抛售掉。
从2011年开始，马亮都是先考察银行股市净率的历史波动区间，找出市净率的历史最高值与最低值，来确定自己买卖股票的买点与卖点。这样一方面抄底比较容易成功，另一方面也减少了买卖频率，节省了交易费用。由于银行的净资产每年都在保持稳定增长，股价实际上也随着净资产的增加在不断提高，这让马亮近几年来获得了不错的收益。
马亮河南投资者
2011年的10月份当时（兴业银行）的价格在12块4毛钱，复过权之后它的价格是在5块3毛2，现在是16块9毛5。从2011年到2017年中间有3倍的增长。
除了破净银行股的估值修复，马亮实际上还赚了银行每年分红的钱。总的收益看上去还是比较可观的。
马亮河南投资者
分红我买的有中国光大，它的分红率是3.3%，这个3.3%相当于一个被动收入吧，但是会扣税的。我觉得分红没有太大意义，还要扣10%的分红税。如果在a股持有一年以上的话不必扣税，这个分红税可以再投入嘛。
马亮：在美股寻便宜标的落入估值陷阱
马亮按市净率指标去选股，在a股市场上选出来的标的大多都是银行股，而最近两年银行股其实有了相当幅度的上涨，这让马亮在a股面临无股可选的境地。他后来又做了些什么呢？
马亮说，作为一个本钱不多的投资者，他投资的第一要务是保本金，其次才是提高收益，这也是为什么他不会去追热点。为了寻找更多的便宜标的，马亮选择去港股开户。
马亮河南投资者
我在2016年那个时候（港股）资源股特别便宜，然后我把所有的资金全部买入港股。买了港股的银行，也买了一个港股的资源型股票。3月份我买了一个是兖州煤业，它那个时候我算了它公司每年的投资回报率，这十年投资回报率大概是12%。我是3.5折买的，最低的时候跌到了3折或2.9折。虽然说当中有一个月的时间出现了15%的亏损，但是我一直坚持下来，现在它的折扣大概是7折左右。我大概增持了一年多，盈利了一倍。
在港股市场靠市净率抄底又获得了一次成功，让马亮自信心大涨。他在今年还一鼓作气去开了美股账户，没想到这一次却栽了一个大跟头。
马亮河南投资者
那只股票是航运股。我按我以前的逻辑思维就说，这只股票它的投资回报率比较高，然后它的市净率比较低的情况下可以买入。我当时买这只股票它的市净率是0.1（倍），它以前的回报率在20%左右然后我买入了，中间一天我大概亏损了50%。
马亮买的这家中文名为“海洋钻探”的美股公司是曾是全球规模最大的海上钻探公司之一，主营业务是钻探船及钻井平台的租赁。然而由于近年来美国页岩油产量增加，国际油价下降以及全球钻机的供给过剩，这家公司的业务直线下降。马亮在今年上半年购买这家公司股票时，公司实际上已经游走在了破产边缘。
马亮河南投资者
我说我买入很便宜啊，投资回报率也很高为什么会亏损呢？我打开《证券分析》，看了一个叫“资产清算价格”：流动资产，也就是现金资产乘以100%；应收账款乘以30%；存货乘以50%；固定资产乘以20%，加起来减去全部负债，我算了它的资产（清算价）是负的，就是清算之后没有任何价值，然后我立马把它卖掉了。也算交学费了。
这个教训让马亮认识到，十年的平均投资回报率无法反映出公司业务的变化趋势，而报表上的净资产也不一定反映公司清算时股东真正能分到手的钱，买破净股如果不看公司负债率，计算破产清算价值，很容易买入“一文不值”的股票。
马亮河南投资者
之前我还做了一只股票，也是美股的，叫做中国循环能源。我看这只股票时它的股价大概是在4美元，然后按这个逻辑我算它的资产清算价格它才2美元，我2美元买入的。中间有半年时间跌到了1块2、1块3。然后在前天的时候它一夜之间涨了190%多，昨天晚上又涨了50%多，这就是它恢复它的估值。如果我买入价格低于资产清算价格的话，它估值可以恢复。就算它破产，我也能赚钱。
如今，马亮继续在港股与美股市场上寻找类似的“烟蒂股”，赚取它们估值修复的收益。他觉得，他的这种投资方法是真正符合逻辑的方法，投资者能搞明白自己为什么赚钱，赚多少钱心里都有数。
马亮河南投资者
好多人，就是普通投资者通过眼睛来判断问题、通过别人的建议来判断问题。我觉得应该通过大脑了解它的财报。财报就是一个公司的x射线，能够看清公司到底怎么样，好不好、赚钱不赚钱，溢价高不高、低不低，回报率高不高。
中央电视台《交易时间》节目：投资者说
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今天的投资者说我们介绍一位喜欢买银行股的投资者。他生活在河南的一座偏远县城里，受巴菲特的启发买银行股并长期持有，一起来听听他的故事。
河南淮滨县位于河南南部，与安徽接壤。这里位置偏远、经济比较落后。马亮是当地移动公司的一名普通员工，月收入不到2000元，按当地每平米2000元左右的房价水平计算，他的这点收入在淮滨已经算得上是中等水平，但实际上他的日子过得还是有点紧巴。
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这就是我家。就是装修比较简单，面积还行吧，东西是比较少。其实我之前还开过快递（加盟店），也练过地摊，我觉得这样太累了，很辛苦，现在我觉得我赚的钱还是比较少。就是说我想把剩下的钱放进股市，来进行滚雪球式的一个复利增长。
马亮最早是在2007年下半年入市的。当时a股大牛市已经接近尾声，市场十分火热。他当时并没有股票复利增长的概念，但选股时还是有一些比较朴素的价值投资观念。比如他没有去跟风买那些名不见经传、股价疯涨的小公司，而是挑了两家名气比较大的公司。
马亮河南投资者
我买的第一只股票是波导股份。我知道波导它卖手机利润挺高的，公司挺挣钱的。大概持有了一年时间出现了30%的亏损卖掉了。之后又是在2008年买中石油，中石油大概是48（元）开盘价，我买的价格大概是30元钱左右。
波导手机在当时是三四线城市中人人熟知的手机品牌，而中石油更是号称当时全球最赚钱的公司，它们都是典型的蓝筹股。但即便这样，不断冲高的大牛市让这些蓝筹股出现了泡沫。结果马亮在高位接了盘，忍痛割肉，这对本钱不多的他来说是个惨痛的教训。
马亮河南投资者
然后我看了一个报道说，巴菲特买石油也赚钱了。他是怎么赚钱的？他的思维方式是什么？然后我翻阅资料，发现巴菲特那年是2003年在香港买入的是中石油。他买中石油的时候是通过（市净率）的0.9，也就是9折买入的中石油。然后他看年报是看最近10年的年报，他的平均投资回报率大概是20%-21%左右。9折买的话他的平均投资回报率大概是23%。让他卖的时候也就是2007年，它（中石油）的市净率大概是2.3-2.5（倍）之间，中间（属于）市净率的盈利大概是3.1（倍）。
巴菲特买中石油的思路让马亮找到了一块新大陆，原来买股票还需要精打细算，算清楚折价溢价是多少，投资回报率是多少。于是，为了彻底搞清楚巴菲特的投资思路，马亮在工作之余自学了价值投资理论。
马亮河南投资者
这就是我投资时参考的一些书籍，有格雷厄姆的《证券分析》对财务报表有更多的解读，还有《聪明的投资者》，还有索罗斯的《金融炼金术》，还有彼得林奇的一些股票回忆录，我都可以用来进行思考和分析的。后期接触价值投资方面我就开始看格雷厄姆的《证券分析》上下两册，它里面牵涉到好多财务、会计上的知识。我刚开始也看不懂，看了好多遍，现在也就是了解了一半多一点。
马亮：按市净率买银行股大赚成坚定“银粉”
巴菲特买中石油给马亮很大的启发，使他后面选股都是按教科书上教的方法去选，那么他在a股中能找到符合教科书定义的投资标的吗？
马亮从格雷厄姆、巴菲特那里学到的其实是最基础的估值方法：市净率估值法。只要市净率跌破1，就相当于公司在打折出售，越低折扣越大，按这个指标买股票也就能实现所谓的“以5毛钱的价格买1块钱的资产”，随后长期持有。等到市净率突破1时再择机卖出，当年巴菲特买卖中石油就是这样。
马亮河南投资者
我在翻阅财报的时候发现只有银行股才符合这样的标的。当时买的银行股也就是兴业银行和招商银行，我兴业银行买的折扣大概是它市净率的0.8（倍，招商银行买的是0.9（倍），我就买的这两只股票。这两只股票我算它之前的投资回报率大概在21%左右。
在马亮眼中，股票的投资回报率并不是指投资者买入和卖出之间的价差与购买成本之比所形成的实际回报率，而是站在公司发展的角度所得出的净资产收益率。按马亮的估值方法，首先取公司最近十年的净资产收益率进行算术平均，得出一个十年期投资回报率的平均值，这样就可以拿它预期公司未来一年的净资产有大概率会按照这个速度进行增长。如果投资者能以打折的价格买入这些净资产的话，那么投资回报率理论上讲还会更高。
马亮河南投资者
我买银行股就看它市净率。它（兴业银行）市净率历史的最低数据就是0.88，用净资产18.41乘上0.88也就是16块6毛钱，就说按这个价位买的话它比较保本金。然后每年的回报率都在20%-25%左右，应该很高了。除了净资产的收益率还有市净率的增长，我买的话是在0.88倍，我卖的话，在市净率的2.5倍到3.5倍之间把它全部抛售掉。
从2011年开始，马亮都是先考察银行股市净率的历史波动区间，找出市净率的历史最高值与最低值，来确定自己买卖股票的买点与卖点。这样一方面抄底比较容易成功，另一方面也减少了买卖频率，节省了交易费用。由于银行的净资产每年都在保持稳定增长，股价实际上也随着净资产的增加在不断提高，这让马亮近几年来获得了不错的收益。
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2011年的10月份当时（兴业银行）的价格在12块4毛钱，复过权之后它的价格是在5块3毛2，现在是16块9毛5。从2011年到2017年中间有3倍的增长。
除了破净银行股的估值修复，马亮实际上还赚了银行每年分红的钱。总的收益看上去还是比较可观的。
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分红我买的有中国光大，它的分红率是3.3%，这个3.3%相当于一个被动收入吧，但是会扣税的。我觉得分红没有太大意义，还要扣10%的分红税。如果在a股持有一年以上的话不必扣税，这个分红税可以再投入嘛。
马亮：在美股寻便宜标的落入估值陷阱
马亮按市净率指标去选股，在a股市场上选出来的标的大多都是银行股，而最近两年银行股其实有了相当幅度的上涨，这让马亮在a股面临无股可选的境地。他后来又做了些什么呢？
马亮说，作为一个本钱不多的投资者，他投资的第一要务是保本金，其次才是提高收益，这也是为什么他不会去追热点。为了寻找更多的便宜标的，马亮选择去港股开户。
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我在2016年那个时候（港股）资源股特别便宜，然后我把所有的资金全部买入港股。买了港股的银行，也买了一个港股的资源型股票。3月份我买了一个是兖州煤业，它那个时候我算了它公司每年的投资回报率，这十年投资回报率大概是12%。我是3.5折买的，最低的时候跌到了3折或2.9折。虽然说当中有一个月的时间出现了15%的亏损，但是我一直坚持下来，现在它的折扣大概是7折左右。我大概增持了一年多，盈利了一倍。
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那只股票是航运股。我按我以前的逻辑思维就说，这只股票它的投资回报率比较高，然后它的市净率比较低的情况下可以买入。我当时买这只股票它的市净率是0.1（倍），它以前的回报率在20%左右然后我买入了，中间一天我大概亏损了50%。
马亮买的这家中文名为“海洋钻探”的美股公司是曾是全球规模最大的海上钻探公司之一，主营业务是钻探船及钻井平台的租赁。然而由于近年来美国页岩油产量增加，国际油价下降以及全球钻机的供给过剩，这家公司的业务直线下降。马亮在今年上半年购买这家公司股票时，公司实际上已经游走在了破产边缘。
马亮河南投资者
我说我买入很便宜啊，投资回报率也很高为什么会亏损呢？我打开《证券分析》，看了一个叫“资产清算价格”：流动资产，也就是现金资产乘以100%；应收账款乘以30%；存货乘以50%；固定资产乘以20%，加起来减去全部负债，我算了它的资产（清算价）是负的，就是清算之后没有任何价值，然后我立马把它卖掉了。也算交学费了。
这个教训让马亮认识到，十年的平均投资回报率无法反映出公司业务的变化趋势，而报表上的净资产也不一定反映公司清算时股东真正能分到手的钱，买破净股如果不看公司负债率，计算破产清算价值，很容易买入“一文不值”的股票。
马亮河南投资者
之前我还做了一只股票，也是美股的，叫做中国循环能源。我看这只股票时它的股价大概是在4美元，然后按这个逻辑我算它的资产清算价格它才2美元，我2美元买入的。中间有半年时间跌到了1块2、1块3。然后在前天的时候它一夜之间涨了190%多，昨天晚上又涨了50%多，这就是它恢复它的估值。如果我买入价格低于资产清算价格的话，它估值可以恢复。就算它破产，我也能赚钱。
如今，马亮继续在港股与美股市场上寻找类似的“烟蒂股”，赚取它们估值修复的收益。他觉得，他的这种投资方法是真正符合逻辑的方法，投资者能搞明白自己为什么赚钱，赚多少钱心里都有数。
马亮河南投资者
好多人，就是普通投资者通过眼睛来判断问题、通过别人的建议来判断问题。我觉得应该通过大脑了解它的财报。财报就是一个公司的x射线，能够看清公司到底怎么样，好不好、赚钱不赚钱，溢价高不高、低不低，回报率高不高。
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